같은 날 청약인데 530대 1과 5.5대 1로 갈렸습니다, 9월 공모주 옥석가리기

지난달 저도 공모주 청약을 하나 넣어 봤어요. 상반기 내내 "공모주는 넣기만 하면 이득"이라는 얘기를 하도 들어서, 저도 늦게나마 계좌를 만들고 청약에 참여했거든요. 그런데 결과를 보고 좀 당황했습니다. 같은 날 청약한 종목 세 개의 경쟁률이 530대 1, 25.73대 1, 5.5대 1로 천차만별이더라고요. "공모주는 다 잘된다"는 제 생각이 틀렸다는 걸 그제야 알았습니다.

같은 날 청약인데 왜 이렇게 갈렸을까요?

8월 12일, 니어스랩과 해치텍 두 종목이 같은 날 일반청약을 진행했어요. 여기에 기도산업까지 같은 시기에 겹치면서 세 종목의 온도차가 뚜렷하게 드러났습니다. 니어스랩은 530대 1의 경쟁률을 기록했지만, 해치텍은 25.73대 1, 기도산업은 5.5대 1에 그쳤어요. 저는 이 숫자를 보면서 "공모주=무조건 흥행"이라는 공식이 더는 통하지 않는구나 싶었습니다.

업계에서는 이걸 '옥석가리기'라고 부르더라고요. 투자자들이 아무 공모주에나 돈을 넣는 게 아니라, 사업성과 공모가 수준을 따져 가며 종목을 골라 담기 시작했다는 뜻이에요.

솔직히 저는 이 표현을 처음 들었을 때 조금 낯설었어요. 몇 달 전까지만 해도 공모주는 "일단 넣고 보자"는 분위기였거든요. 청약 경쟁률이 세 자릿수만 나와도 기본이라는 얘기가 흔했으니까요. 그런데 8월 들어서는 일부 종목의 청약 경쟁률이 한 자릿수까지 떨어지는 일도 나오기 시작했다고 해요. 기관 의무보유확약률과 상장 후 수익률까지 같이 봐야 IPO 투자심리를 제대로 읽을 수 있다는 진단이 나오는 이유가 여기 있는 것 같습니다.

상반기엔 다 잘 됐었는데, 왜 갑자기 이런 걸까요?

상반기 분위기를 보면 이해가 더 잘 돼요. 기업 컨설팅 업체 IR큐더스에 따르면 올해 상반기 신규 상장사는 17곳으로 전년 동기보다 55.3% 줄었고, 공모액도 1조 1,327억 원으로 48.7% 줄었습니다. 그런데 정작 일반청약 경쟁률이 1,000대 1을 넘은 기업은 14곳으로 전체의 82.4%를 차지했어요. 공급이 줄어드니 남은 물량에 돈이 몰려서 '품귀 프리미엄'이 붙었던 셈입니다.

그런데 9월 들어 상황이 달라졌어요. 한 달 사이에 여러 기업이 한꺼번에 청약에 나서면서 공급이 급격히 늘었거든요. 8월 8일 브릴스를 시작으로 네오사피엔스, 와이즈플래닛컴퍼니, 빅웨이브로보틱스, 덕산넵코어스, 글로벌테크놀로지까지 줄줄이 청약 일정이 잡혔습니다. 투자자 입장에서는 넣을 수 있는 자금이 한정돼 있으니, 여러 종목에 자금을 분산해야 하는 상황이 된 거예요. 결국 공모주 자체가 귀해서 오르던 시기에서, 종목별로 옥석을 가리는 시기로 넘어간 셈입니다.

9월 공모주, 흥행한 곳은 어디였나요?

9월 셋째 주 청약 상황을 표로 정리해 봤어요.

종목명	희망 공모가 밴드	확정 공모가	기관 수요예측 경쟁률	청약일
와이즈플래닛컴퍼니	1만~1만 2,000원	1만 2,000원(상단)	1,248대 1(2,323개 기관)	9월 14일
빅웨이브로보틱스	2만~2만 4,000원	(일반청약 진행)	수요예측 완료	9월 16~17일
글로벌테크놀로지	1만 3,000~1만 5,000원	(일반청약 진행)	수요예측 진행	9월 16~17일

와이즈플래닛컴퍼니는 13년 연속 흑자를 낸 소비재 플랫폼 기업으로, 확정 공모가를 밴드 맨 위인 1만 2,000원으로 정하고도 국내외 2,323개 기관이 몰려 1,248대 1이라는 높은 경쟁률을 기록했어요. 탄탄한 실적이 뒷받침되는 종목에는 여전히 자금이 몰린다는 걸 보여준 사례입니다. 반면 앞서 본 기도산업처럼 사업 매력이 상대적으로 덜 부각된 종목은 한 자릿수 경쟁률에 머물렀고요.

청약 전에 뭘 확인해야 할까요?

한 공모업계 관계자는 공급이 늘어나는 9월에는 단순 수요예측 경쟁률뿐 아니라 확약을 동반한 주문이 어느 종목에 집중되는지가 기관 수요의 온도차를 가늠하는 핵심 지표가 될 거라고 짚었어요. 공모가 수준, 상장 직후 유통 가능 물량까지 종합적으로 따져야 한다는 뜻이죠. 저도 이번에 처음 알았는데, 기관 경쟁률 하나만 보고 판단하면 안 되더라고요. 확정 공모가가 희망 밴드의 어디에 위치했는지, 기관들이 의무보유를 얼마나 확약했는지, 상장 직후 유통 가능한 물량이 얼마나 되는지까지 같이 봐야 진짜 판단이 선다고 해요. 기관 경쟁률이 높다고 해서 상장 후 주가 상승을 보장하는 건 아니라는 점도 중요합니다. 수요예측 흥행은 어디까지나 수요에 대한 신호일 뿐, 적정 가치를 판정해 주는 건 아니라는 거죠.

Action Plan: 공모주 청약 전 체크리스트

• 확정 공모가가 희망 밴드의 상단인지 하단인지부터 확인하세요
• 기관 수요예측 경쟁률과 함께 의무보유확약 비중도 찾아보세요
• 상장 직후 유통 가능한 물량 비율을 확인해 단기 변동성을 가늠해 보세요
• 같은 주에 여러 종목이 겹친다면 청약증거금을 어디에 집중할지 우선순위를 정해 두세요
• 사업 실적과 흑자 여부처럼 기본적인 재무 정보를 공모가 산정 근거와 함께 확인하세요

이런 점은 조심하세요

이 글에 나온 경쟁률과 공모가는 각 기업의 청약 시점 기준 자료이며, 이후 진행되는 종목의 최종 결과와는 다를 수 있습니다. 청약 경쟁률이 낮다고 해서 반드시 나쁜 종목이라는 뜻은 아니고, 반대로 경쟁률이 높다고 상장 후 주가 상승이 보장되는 것도 아니에요. 공모주 투자는 상장 직후 단기 변동성이 클 수 있으니, 투자 판단은 반드시 본인이 직접 공시자료를 확인한 뒤 내리시길 바랍니다. 특히 청약증거금을 여러 종목에 나눠 넣을 때는 배정 방식(균등·비례)에 따라 실제 받을 수 있는 주식 수가 크게 달라질 수 있다는 점도 함께 살펴보시면 좋겠습니다.

저는 이번 일로 "경쟁률만 보고 넣으면 안 되는구나"를 배웠어요. 앞으로는 공모가 위치와 확약 비중을 최소한이라도 같이 찾아본 뒤에 청약 여부를 결정하려고 합니다. 여러분은 공모주 청약하실 때 어떤 기준으로 종목을 고르세요? 경쟁률만 보고 넣으시는 편인가요, 아니면 저처럼 뒤늦게 공모가와 확약 비중을 챙겨 보게 되셨나요? 저는 아직 저만의 확실한 기준을 못 세운 것 같아요.

이 글은 투자 권유가 아니며, 모든 투자 및 금융 결정의 책임은 본인에게 있습니다. 세금·법률 관련 사항은 반드시 전문가와 상담하시기 바랍니다.

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